Chypre, Causes et risques d’une crise en dominos

Chypre est une île proche de la Grèce et de la Turquie et coupée en deux depuis le conflit de 1964. Ici, il s’agit bien de la partie « grecque », reconnue par l’Union européenne et les Nations-Unies. Cette portion d’île a adhéré à l’Union européenne en 2004 sous la pression grecque qui y voyait un moyen de faciliter les investissements. En effet, Chypre a longtemps été une plaque tournante de la finance ainsi qu’un pavillon de complaisance étant donné ses avantages fiscaux.

Pour entrer dans l’Europe, Chypre a dû pourtant faire des concessions dans ses largesses fiscales et son culte du secret, pourtant moins avantageux que le Luxembourg. Mais Chypre est aussi un intermédiaire historique entre l’Europe occidentale et l’Europe orientale. Ainsi de nombreux investisseurs russes y ont trouvé refuge et des sociétés se sont implantées pour faire du commerce avec les pays de l’Est ou la Turquie dans des conditions privilégiées. Après, un tel tableau idyllique, que s’est-il passé pour en arriver à une taxation inédite ?

En réalité, cette frilosité soudaine des investisseurs fait suite à la crise bancaire et au manque de recouvrement possible des banques en faillite, celles-ci recevant par ailleurs des aides des États pour se sauver de la faillite. En recherche soudaine de finances, elles se retournent vers ceux auxquels elles ont prêté et bloquent les investissements à risque ou pratiquent des taux astronomiques. Là encore, l’effet domino joue à plein et la cause-racine se retrouve être à la fois le manque de contrôle sur les investissements des pays européens les plus pauvres et, surtout, le manque de contrôle dans les spéculations financières.

Aucun de ces domaines n’a subi de profonde restructuration depuis et aucun des organismes ayant profité de ce système, n’a été puni depuis. La solution proposée par la Troika n’est donc qu’un pansement sur une égratignure pendant qu’ailleurs le corps de la zone euro continue à perdre de son sang. En proposant de « punir » les banques chypriotes par cette taxation, elles punissent en réalité leurs utilisateurs, sans distinction, même si le gouvernement de l’île a proposé des dispositions pour les petits épargnants, refusées par le parlement ce mardi et conduisant à une situation de blocage.

Mais la question qui inquiète soudainement nos concitoyens, bien plus que le sort des pauvres chypriotes qui voient leurs économies taxées et bloquées pour éviter une fuite de capitaux, c’est de savoir si la même sanction pourrait s’appliquer en France. En effet, l’interaction entre pays et banques de la zone euro est patente de même qu’avec d’autres pays investisseurs (Dubaï a connu une telle mésaventure il y a quelques mois). L’Espagne ou même le Portugal pourraient très bien se retrouver face à un tel chantage de l’aide conditionnée à une taxation soudaine et brutale étant donné la situation économique de ces pays et le fait que les banques, sans être des paradis fiscaux, n’ont pas été raisonnables dans leurs investissements.

Par effet de cascade, les pays investisseurs et détenteurs de leur dette se retrouveraient donc en état de faiblesse après une renégociation. Les fonds français sont détenteurs de 16% de la dette portugaise, 8% de la dette grecque (source Le temps.ch). Les banques allemandes détiennent 9% de la dette espagnole et 13% de la dette portugaise. Il est donc clair que le risque existe. Pourtant, il faut tenir compte de l’aspect démographique de la question : qu’une population insulaire de 1 million d’habitants se révolte face à un tel diktat est moins risquée que pour plusieurs centaines de millions d’épargnants – c’est bien par ce type d’estimation et de raisonnement que ces décisions ont été prises. Par ailleurs, on peut s’étonner du traitement du Luxembourg et du cas Dexia, qui a couté très cher à la France et à la Belgique, mais qui a été démantelée par la suite (la filiale luxembourgeoise a été revendue au Quatar).

Plus que le risque, c’est l’immobilisme de l’Europe et de ses membres et le manque de réponse pérenne qui devraient inquiéter. Cela fait hélas plusieurs années que des économistes tirent la sonnette d’alarme. Le si brillant Dominique Strauss-Kahn appelait la renégociation de la dette grecque, provoquant l’ire de ses confrères. Devant un problème aussi profond et généralisé, il est difficile de se contenter de consensus. Sortir de cette dépendance des marchés et des taux d’intérêt pourrait être une solution à condition que le rôle de la BCE puisse être redéfini dans de tels cas d’urgence. Reste à l’UE à s’entendre sur les modalités de ce type de mécanisme. En attendant, les dominos continuent de tomber.